Googleの決算書

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四半期決算をざっと見るのも５回目．
http://investor.google.com/releases/2005Q4.html


まずは売上

  • 12月31日締めの四半期における売上は19億1900万ドルで，前年同期の10億3000億ドルから86%の増加，前四半期の15億7800万ドルからは22%の増加．この４四半期での合計売上は61億3900万ドル．2005年は7000億円企業となりました．
  • また四半期毎の増収率は22%，10%，14%，22%と推移している．
  • 2006年に1兆円企業になることはほぼ確実．


次に営業利益

  • この３ヶ月で売上高19億1900万ドルに対して，営業利益が5億7000万ドルで，営業利益率29.7%．これは前期の33.5%，その前の期の35.2%から減少傾向．


そして純利益

  • 当四半期の純利益は3億7200万ドルで，前年同期の2億400万ドルから82%の増加．ただし前の四半期の3億8100万ドルに比べると微減．年間で14億6500万ドルで，15億ドルには届かず．
  • 61億ドルの売上に対して，15億ドルの純利益という高収益会社（純利益率23.9%）．参考までにいうと，2005年3月期の電通Gの連結売上は1兆9100億円で，275億円の純利益（1.4%），博報堂DYGの連結売上は1兆900億円で，104億円の純利益（1.0%）


売上の内訳

  • 売上高の57%に相当する10億9800万ドルがGoogle-ownedサイトからのもの．前四半期から24%の伸び．四半期ごとの伸び率は24%，12%，20%，24%と来ている．
  • パートナーサイトの売上は，全体の42%に相当する7億9900万ドル．全四半期から18%の伸び．四半期ごとの伸び率は19%，8%，7%，18%．
  • このパートナーサイトの売上のうちパートナーに6億2900万ドル支払う．これは前四半期の5億3000万ドルから19%の伸び．売上の79%に相当．前四半期の79%，その前の78%から変わっていないとすると，AdSenseに関する基本的なルールは変わっていないと思われる．


海外比率

  • US以外の売上が38%で，前四半期から1%減少．


資産

  • 資産の部を見ると3月31日の38.65億ドル，6月30日の44.98億ドル，9月30日は94．51億ドル，12月31日は102.71億ドルへと約8億ドルの増加．増加がこの3ヶ月については減っているProperty and equipmentだけについて見ると，3月31日が4.75億ドル，6月30日が5.77億ドル，9月30日が8.03億ドル，12月31日が9.61億ドル．つまりこの四半期では180億円分の増加で，売上は400億円以上増加．


3ヶ月前に「AdSenseの売上伸び率はむしろもっと遅れて高くなるのだろう」と書いたが，一応そうなった．ただしこれが特殊要因による短期的なものなのか，中期的なトレンドによるものなのかは不明．いずれにせよ，AdSenseからの売上の伸び率が，Google-ownedサイトのそれを上回るのが次のこの会社の転機，でもそれが訪れるのかは不明．少なくともCTRについては検索連動型広告とコンテンツマッチ広告ではかなり違う．


その次の転機はAdSenseからの売上絶対額がGoogle-ownedサイトのそれを上回ったときだろう．ここまで行けば，競合環境はあるものの，ほとんど永遠に売上が伸びる会社といってもよい会社になる．そして，そのときまでに他の収益源ができていればそれは戦慄すべき会社．かなり高い確率で時価総額は世界ナンバー１になっているだろう．という道筋に向かって，さしあたりAdSenseのリッチメディア化が検討されているようだが，どうなるのだろうか．


ちなみに，この決算発表後に株価は下落したようだ．昨年の１２月半ばにGoogle株を持っている人に「いくらで売ったらよいの？」との難問を突きつけられたので，「とりあえず利益確定するなら480ドルぐらいじゃないですか」と勘で言ったのが当たった．僕は上記のようにコストの分析はほとんどしてない．ただ，矢継ぎ早に新しいサービスをローンチして，人も増えた．だから純利益がそろそろ頭打ちになるかなと考えた．さらに上場時に二人の創業者が言っていた「短期的な利益ではなく，長期的な利益を指向する」という発言の行動で見せるとすればぼちぼちかなと思ったからだ．ただし，それが１，２四半期ずれることはまったくありうるし，そもそもそんなパフォーマンスはないにこしたことないのであるから，ほとんどまぐれ当たりだ．で，彼は株を売ったのだろうか？